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腾讯系富途证券上市 互联网券商仍面临靠天吃饭困局

  互联网巨头在金融领域竞争正向券商领域延伸。阿里巴巴集团已于近日完成对中国国际金融股份有限公司(简称“中金公司”,03908.HK)的入股,而腾讯系和小米系的互联网券商正掀起上市潮。

  北京时间 3 月 8 日,腾讯系的富途证券正式登陆纳斯达克挂牌上市,证券代码为“FHL”。上市首日,富途开盘报 14.76 美元,较之 12 美元的 IPO 发行价涨 23%,盘中一度涨超 40%,收盘涨 27.67% 报 15.32 美元,市值 17.09 亿美元。在本次 IPO 中,富途发行 750 万股美国存托凭证(ADS),募集资金为 9000 万美元。

  富途证券上市标志着腾讯系金融公司 IPO 再下一城。

  而作为富途证券的同行兼竞争对手,小米系的老虎证券也于北京时间 2 月 23 日正式向美国证券交易委员会(SEC)公开递交了招股书,拟进行首次公开募股(IPO)。老虎证券 3 月 12 日已更新了招股书:老虎证券将以 5 美元至 7 美元的价格发行 1300 万股 ADS,最高拟融资 9100 万美元。

  富途证券上市,腾讯单日账面浮盈约 10 亿

  互联网证券公司富途证券、老虎证券的设立时间相对较短。

  公开资料显示,富途证券于 2012 年在香港成立 ,创始人为腾讯第 18 号员工、QQ 最早的研发参与者、“叶子哥”——李华。2017 年 6 月 12 日,港美股互联网券商富途证券完成 1.455 亿美元的C轮融资。在此轮融资过后,富途的估值已经达到独角兽级别,约 10 亿美元。

  在接受媒体专访时,富途证券创始人李华称,“其实我们的三大投资方腾讯、红杉和经纬都没有让我们现在就 IPO,他们还是看得很长远的,甚至有人问为什么不规模做大一些了再 IPO,所以这个时间点 IPO 主要还是我们自己觉得有这个必要。一方面可以提升富途的品牌,提升我们的业务透明度,赢得客户的信任,当然也不怕被黑了,毕竟我们的数据都摆在那里。另一个选择 IPO 的原因就是业务需要,我们要发展美国业务。”

  据悉,富途的业务以股票交易和清算、融资融券服务为主,市场数据及资讯、社交以及企业服务亦是其重要组成部分。富途不仅面向全球投资者提供个人线上证券投资服务,并面向众多企业客户提供 ESOP 托管、IPO 承销等企业服务。

  而老虎证券成立于 2014 年。2015 年 8 月,老虎证券自主研发的交易平台 Tiger Trade 面向投资者提供全面的证券经纪和增值服务等。

  值得特别关注的是,在赴美 IPO 前,腾讯作为富途证券最大的机构股东,持有其 38.2% 的股份;而在此次富途证券 IPO 中,腾讯再次出资,认购 3000 万美元份额,直至 IPO 完成,依然占据富途证券第一大机构股东交椅。

  除此以外,富途证券官网显示,腾讯、阿里、百度、小米等均是其合作伙伴,主要合作模式是富途为这些新经济公司的员工提供港股和美股交易、期权托管业务。

  腾讯公司创始人、董事会主席兼 CEO 马化腾曾公开表示:“富途团队有着良好的互联网基因和产品技术能力,在金融方向上也表现出很好的学习能力。”

  富途证券作为一家深刻烙印上“腾讯”标签的互联网券商,事实上,富途证券的表现也没有让腾讯失望。依据富途证券首日收盘价 15.32 美元/股计算,上市仅一天,富途证券即为腾讯账面带来约 10 亿元人民币的收益。截至北京时间 3 月 13 日美股收盘,富途证券报收 16.40 美元/股。

  互联网巨头腾讯布局券商抢先一步。公开资料显示,自成立以来,富途证券曾在 2014 年、2015 年和 2017 年分别完成三轮融资,而这三次融资均为腾讯领投,经纬资本及红杉资本跟投。

  而在阿里巴巴入股中金公司之前,腾讯控股(00700.HK)早在 2017 年 9 月就曾作为中金公司的战略投资者,认购中金公司新发行的 2.075 亿股H股。该交易直到 2018 年 3 月 23 日才最终完成。在此次腾讯控股认购中,中金公司所得新股发行认购款净额约 28.61 亿港元,每股认购价约 13.80 港元。交易完成后,腾讯控股所持中金公司已发行H股比例的 12.01%,占中金公司总股本的 4.59%。

  富途证券最近三年两年亏损,去年扭亏

  据富途证券招股书显示,截至 2018 年 12 月 31 日,富途证券实现总营收 8.11 亿港元,实现净利润 1.39 亿港元,扭转 2016 年来持续的亏损态势。数据显示,2016 年至 2018 年,富途证券净利润则从 2016 年的亏损 9847 万港元收窄至 2017 年的亏损 810 万港元,再到 2018 年的净利润收益 1.39 亿港元。

  2018 年,在中国资本市场下行背景下,不少排名靠前的券商都未能维持收益同比正增长。在此环境下,小型券商富途证券为何实现扭亏为盈?

  截至 2018 年末,富途证券的交易佣金及手续费收入、利息收入以及其他收入在营业总收入中的占比分别是 50.3%、44.4% 和 5.3%;其中,利息收入为 3.606 亿港元。不难看出,其交易佣金及手续费收入占据其收益大头,而与上年相比,其中交易佣金及手续费收入占比降低,融资融券利息和存款利息显著提升。

  有分析指出,在去年券商遭遇寒冬,收入大幅下滑的大背景下,富途证券扭亏为盈,主要得益于富途证券在 2017 年、2018 年间相继展开融资融券、对企业服务以及 IPO 承销业务。在收入结构上,富途证券已经由佣金和手续费收入占绝对优势,到佣金和利息收入基本相当,并有其他服务收入。

  延展

  老虎证券仍未盈利去年亏损进一步扩大

  无独有偶,富途证券的同行兼对头——老虎证券也紧随富途证券脚步,于今年 2 月递交上市申请,而这家互联网证券公司的背后,则是另一家互联网巨头——小米集团,以及美国最大互联网证券公司盈透证券。

  数据显示,截至目前,老虎证券 CEO 巫天华持有老虎证券 18.9% 股份,小米集团通过关联公司持有老虎证券 14.1% 股权,盈透证券则持有老虎证券 7.7% 股份。

  在北京时间 3 月 12 日老虎证券更新的招股书显示,小米集团与盈透证券均有意向在此次 IPO 中增持,其中,盈透证券或为老虎证券开拓国际市场提供支持。

  在 3 月 12 日更新后的招股书中,老虎证券将以每股 5 美元至 7 美元的价格发行 1300 万股美国存托凭证(ADS),最高拟融资 9100 万美元。

  与富途不同的是,同是互联网券商的老虎证券总营收同比正增长前提下,净亏损却较上年同期扩大亏损幅度。2018 年,老虎证券总营收持续增长,全年共实现总营收 3356 万美元,同比增长 98%;在 2016 与 2017 年,老虎证券总营收分别为 547.6 万美元、1694.9 万美元。而 2018 年,公司基于非美国通用会计准则(Non-GAAP)的年净亏损为 1008.9 万美元,较 2017 年亏损扩大 33%。

  据其招股书显示,目前,老虎证券收入主要来自交易佣金、融资服务费、投资收益、利息和其他收入。2018 年老虎证券交易佣金收入为 2604.3 万美元,占比约 77.6%,成为其收入主要来源;融资服务费收入为 644.2 万美元,占比约 19.2%。可以看出,老虎证券收入结构单一。

  截至 2018 年末,老虎证券拥有注册用户 158 万,开户客户 50.2 万,入金客户 8.2 万。而这一系列数据在 2017 年及 2016 年同期,分别表现为 71.3 万、20.5 万、4.2 万;36.8 万、7.9 万、1.4 万。

  不过,招股书中,老虎证券坦言,公司收入和盈利能力取决于交易量,并且容易出现重大且不可预测的波动。

  新京报记者  张思源  编辑  岳彩周  校对  柳宝庆

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